公司所处的建筑装饰行业是我国国民经济发展的重要组成部分。在城镇化进程加速，消费升级以及人均住宅面积不断提高的趋势下，建筑装饰行业存在巨大的发展空间。建筑物在主体结构竣工之后到使用寿命结束的整个生命周期内，需要多次进行装饰装修。因此，建筑装饰行业具有需求可持续性的特点。

　　建筑装饰行业下游为房地产行业、公共行业、及商用建筑，受到宏观经济影响较大。总体而言，建筑装饰行业受综合PMI与非制造PMI（建筑业）两项指标影响较大，而且两者往往呈现出同向变动。2023年4-5月，综合PMI指数分别录得54.4、52.9，非制造业PMI（建筑业）分别为63.9、58.2，且综合PMI及非制造业PMI（建筑业）自2023年以来全部高于50%。作为衡量经济发展的领先指标，PMI连续半年超过荣枯线意味着，在遭受疫情冲击后中国经济尤其是建筑业行情已重回扩张区间，建筑装饰行业也有望迎来一定程度复苏。

　　作为建筑装饰行业的重要下游，房地产行业的增量业务情况对本行业影响重大。近两年的时间里，政策对融资性现金流的调整传导至经营性现金流，行业总量开始缩表。行业出清的过程中，房地产投资下行带来一定经济压力，经济下行的压力以及房价的下跌又影响居民购房信心，行业转型的阵痛使房地产行业遇到过去二十年最大挑战。2023年初至今新房市场整体处于弱复苏阶段，部分指标同比转正。保交付以及去年工程延期因素推动竣工增长，以东部地区为代表的高能级城市成交活跃将带动其在2023年成交进一步提升。新房市场春节后迎来了一波短暂修复，随后于4月

　　随着疫情防控政策调整及管控的优化，旅游、酒店、餐饮、商铺等各类线下消费活动有望加快恢复，带动商业新建及更新改造需求提升。北上广深日度地铁客运量已较前期明显增加。线下商业活动恢复一方面将会带动商业场所新建项目增多，另一方面前期大量线下门店关停变更处置后，新商家入驻会带来较多装饰更新改造需求。

　　同时，根据国家发改委于2023年3月24日发布的《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，基础设施REITs进一步大举扩容。一方面，REITs扩募开始逐步落地，打开整个资产架构的潜在空间；另一方面，底层资产扩围至消费基础设施，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。这将促进开发商对于商业地产的运营管理。

　　建筑装饰业作为基建的上游产业，其受中国宏观政策的影响较大。2019年起，政府工作目标由“去杠杆”转向“稳杠杆”，预计未来基建行业会继续续发挥稳定经济的作用，而作为上游产业的建筑装饰行业也将进入平稳增长的阶段。2021年以来，我国固定资产投资持续下滑，至2022年基建投资率先大幅回正，2023年3-4月我国基建投资累计完成额同比增速达10.82%和9.8%，2023年有望保持强度。

　　基建领域“稳增长”驱动科教文体卫等民生基建装饰需求稳健增长。预计2023年经济有望走出谷底，但复苏基础并不牢固，在外需走弱的情况下，内需中投资和消费需要更强支撑。基建投资作为由政府主导的调控工具，仍需发挥“稳定器”作用，预计将保持较高强度。基建投资保持强度，其中教育、医疗、文化、体育等民生基建将是重点发力方向，预计将驱动相关公装需求保持稳健增长。

　　《中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》指出，“要坚持房住不炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。推动金融、房地产同实体经济均衡发展，实现上下游、产供销有效衔接，促进农业、制造业、服务业、能源资源等产业门类关系协调。

　　目前国家出台各项政策鼓励各大城市推进城市更新，2019年底中央经济工作会提出“加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造”，2020年7月，国务院办公厅发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，2021年3月出台的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》也规划了城市更新行动；2021年11月4日住建部《关于开展第一批城市更新试点工作的通知》，进一步明确了城市更新工作的相关要求；2023年7月国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳先推进城中村改造的指导意见》，强调加大对城中村改造的政策支持，鼓励和支持民间资本参与。

　　传统业务方面，短期内随着上半年的疫情逐步得到控制，经济逐渐复苏，商铺、酒店等装饰需求有望得到修复；在中长期，随着EPC模式、装配式建筑的逐渐推进，装饰类企业的市场集中度将进一步提高。由于龙头企业的利润率与现金流状况均要好于中小企业，疫情以来，市场出清逐渐加速，中小企业逐渐淡出市场。而随着装饰行业的不断分化，项目的综合化，大型化或将成为未来装饰项目的主流趋势。

　　而站在产业变革的角度来看，碳达峰目标带来的绿色建筑机遇或将为刺激装配式建筑的新一轮增长，其中两个增长点便是装配式与BIM系统应用。整体来看，在政策的大力支持下，未来几年装配式建筑的增长空间充足。

　　2021年出台的《十四五规划和2023年远景纲要》中指出，要发展绿色建筑，降低碳排放强度，并制定2030年前碳排放达峰行动方案。建筑装饰行业中BIM建模设计及装配化可在设计及建筑环节精准计算并有效控制碳排放，因此在近些年来被大力推广。为推动建筑信息化发展，“十三五”时期住建部将BIM技术列入《2016-2020年建筑业信息化发展纲要》，旨在全面推动提高建筑业信息化水平，增强大数据等信息技术继承应用能力。同年，国务院办公厅发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，以京津翼、长三角、珠三角为重点推进地区，因地制宜发展装配式建筑。历经多年政策推动及行业自身发展后，2021年《十四五规划和2023年远景纲要》中指出，要发展绿色建筑，降低碳排放强度。2022年《十四五建筑业发展规划》指出，将推动自主可控BIM软件研发，完善BIM标准体系，引导企业建立BIM云服务平台，开展BIM报建审批试点等措施。

　　同时在“碳中和”、“碳达峰”的背景下，高污染、高能耗的水泥、冶金等传统行业也将面临转型。在制造业节能减排需求不断增加的情况下，拥有相关绿色节能技术积累的巨头将进一步占领市场。装饰行业作为高能耗行业之一，项目资源充沛、较早涉入研发的传统巨头将进一步促进自身的转型升级，而小微企业由于碳排放的限制可能会被逐渐淘汰，整体市场仍呈现出集中度不断提高的趋势。

　　全筑股份成立于1998年，是上海市装饰行业第一家沪市主板上市公司，20余年来全筑见证并推动了中国人居环境的发展。1998至今，全筑逐步形成设计、建造、制造、家居、科技五大事业群，拥有市场、设计、建造、生产、销售、服务于一体的整体解决方案。

　　澳锘设计集团成立于1998年，是由思恺迪设计、DC国际、澳锘建筑、简斯设计、春山可望、创羿咨询、全品饰配等专业设计公司，以及墨尔本、米兰设计中心等国际分支机构，为城市发展与城市更新提供从咨询、规划、设计到实施、运营的一体化解决方案。具备建筑工程设计甲级资质，设计项目屡获上海市优秀工程勘察设计获奖、中国建筑学会建筑创作奖金奖、WAN亚洲设计大奖、澳大利亚皇家建筑协会杰出建筑奖、RAIA研究奖金与总理奖章、澳大利亚年度建筑杰出服务奖、澳大利亚联邦政府建筑服务百年奖、IFLAAPR亚太地区“分析与总体规划单元”荣誉奖、IDA城市设计银奖与IDA建筑设计提名奖、缪斯铂金奖、华鼎奖等多项国内外专业奖项。旗下上海澳锘建筑规划设计有限公司连续多年获评上海市“专精特新”企业，旗下DC国际获评上海市企业荣誉“2022年度市级设计创新企业—独立设计企业”。在过去近30年的发展中，完成上海世博滨江、绍兴高铁北站、南庙、上海豫园商城、上海博物馆东馆、上海中心、赫威斯肯特、平和、哈罗礼德、杭州亚运村国际区、海尔、小米、新浪、申通快递002468）、春秋航空、中国移动600941）长三角科创中心等项目。

　　全筑装饰集团成立于1998年，是整体的全装修专业平台，专业从事建筑室内外装饰，拥有逾百人的建造工程师团队，业务遍及全国20余省80多个城市，与全国300余家开发商有长期合作关系，并与五十余家百强企业有战略合作关系。具有建筑行业（建筑工程）甲级、建筑装修装饰工程专业承包壹级、房屋建筑工程施工总承包、机电设备安装工程专业承包资质，荣获鲁班奖、白玉兰金奖、世博工程功勋奖等。豪宅项目代表作有华府天地、檀宫等，并参与建设多个公建项目，例如上海中心观复博物馆、上海静安英迪格酒店、杭州亚运村国际村、萧山机场、上海洲际酒店等。

　　上海全筑木业有限公司隶属全筑股份旗下，是国内最早从事家具及木制品生产的专业厂商之一。业务覆盖住宅全装修、商业、酒店、办公领域。融合德国设计，应用环保新材料及加工工艺，引进国际先进的设备流水线，为消费者提供高品质个性化产品。

　　江苏全筑石业有限公司隶属全筑股份旗下，是专业的全系列石材供应商。服务范围涵盖荒料大板批发、石材异形加工、石材装饰设计、电脑雕刻、石材安装施工、石材养护保洁等运用，致力于为建筑装饰整体产业链提供优质天然石材。

　　全筑别墅装饰专注高端别墅装饰22年，是中国豪宅装饰领域最具专业性的装饰公司之一，一站式提供建筑规划、室内设计、施工改建、软装配饰、家具部品、园林配套等别墅豪宅综合服务。自创立以来，已打造“檀宫”“华府天地”等上千余个豪宅地产项目。

　　全筑软装是国内最具全球供应链实力与竞争优势的专业全屋软装公司。为国内豪宅别墅业主提供从概念创意、全案设计、产品定制到落地陈列的一站式解决方案。战略布局澳洲、北美、东南亚等地设立米兰设计中心助推源头集采。

　　全筑幻家是全球首家基于元宇宙相关技术打造的标准化定制整装品牌。产品架构由“1+1+1”（虚拟家+现实家+未来家）组成，全流程数字智能化生产交付能有效解决传统整装产品效果、预算、品质，工期等不可控的痛点，结合全筑的装配式技术，为消费者提供时尚、科技与环保兼具，且终身可升级换新的家装解决方案。

　　筑掣科技创立于2021年，专为企业提供从策划咨询、研发智造、设计施工、办公配套到运营维护的一站式绿色办公空间定务。通过数字化的办公整装、办公局改、办公装配、空间资管，品质交付符合绿色建筑认证的办公空间，促进建筑脱碳与企业脱碳。曾先后承建完成了包括思路迪生物医药、松江长租公寓、星月办公、外滩SOHO、东航空港新城、正峰广场、嘉兴市委党校、申通快递、飞科电器603868）集团、临港邦芯科技园、微创医疗、闻泰长风中心等个国内地标项目。在装配式工程业务上，公司以产品技术不断迭代、优质供应链管理水平及落地保障实力，打造中免集团上海日上国际会议厅装配式项目、上海万科南路装配式项目、招商地产000024）蛇口泰格公寓装配式项目、金茂集团嘉兴金茂府装配式项目、远大住工集团台州新农村别墅装配式项目等一批重点装配式项目。

　　筑骁科技隶属于全筑股份旗下，聚焦于装配式技术研发及应用，专业提供装配式建筑和装饰系统方案设计与咨询、产品与系统、数据及增值服务、全生命周期维保更新。

　　全筑研发培训基地位于上海市松江区九亭镇，承担了全筑集团装配式内装、赫斯帝橱柜、定制精装产品线等重点新工艺、新技术、新产品的研发及落地工作。

　　“同济&全筑智慧建造与智慧公寓联合实验室”于2019年由全筑股份与同济大学电子与信息工程学院合作在上海自主智能无人系统科学中心下组建。致力于通过产学研合作，共同推动人工智能在智慧建造（楼宇、室内板块）和智慧城市（社区、楼宇板块）相关技术的研究与发展。二、经营情况的讨论与分析

　　从前文行业现状分析中可以看出建筑装饰行业有着自身的发展规律，从长期来。